银鸽投资持续经营能力受质疑 重组转型存不确定性

2017年艰难保壳成功的,依然难改变其主业孱弱的经营能力和转型金融的诸多不确定性。

经营能力受质疑

国内“草浆造纸第一股”银鸽投资,近年来持续着主营业绩不振,亟待转型发展的困局。

虽然2016年11月原间接控股股东河南能源化工集团将上市公司47.35%股权转手卖给深圳市鳌迎投资管理有限公司(以下简称“鳌迎投资”),让银鸽投资脱离了国字背景,意图展开市场化运作,但一年多以来,新主承诺的优质资产注入迟迟未能兑现,公司经营业绩仍不见起色。

在2016年亏损3.99亿元后,2017年银鸽投资依靠1元出售连年亏损的四川银鸽竹浆纸业有限公司(下称“四川银鸽”),同时从大股东手中收回收储补偿款,终于实现5559万元净利润,免于披星戴帽。但对于上市公司持续经营能力,监管部门依然表示出质疑。

5月17日,上交所连发21问,对包括公司主营业务经营情况、现金流下滑、控股股东持股高比例质押等问题展开问询。

上交所表示,银鸽投资2015年至2017年扣除非经常性损益后的净利润分别为-2.94亿元、-3.92亿元、823.9万元,主营业务经营业绩薄弱,要求公司其结合自身经营情况和造纸行业整体情况,补充披露影响公司经营业绩的主要因素、未来发展趋势以及拟采取的应对措施,分析说明公司盈利能力和持续经营能力是否存在重大不确定性。

此外,2017年银鸽投资机制纸产品毛为9.1%,文化纸(含特种纸)、包装纸、生活纸的毛分别为3.52%、14.40%、6.11%,远低于同业公司23%的毛利率平均值。上交所也要求公司说明主要产品毛利率远低于同业的原因及合理性。

2017年银鸽投资通过转让四川银鸽扭亏,但也形成了关联方资金占用,期末余额为5.76亿元。虽然四川银鸽承诺将在2018年8月31日前清偿上述债务,银鸽集团也承诺,若未及时偿债将直接代四川银鸽向上市公司清偿,但上交所依然表示,要求上市公司结合关联方四川银鸽及控股股东银鸽集团动情况、流动资产状况,说明上述资金占用是否存在到期无法偿还的风险,如是则进行充分的风险提示,同时要求结合前述到期偿还风险情况,说明对该项大额应收款未计提坏账准备的原因及合理性。